nba火箭队为什么值钱(新老板22亿美元买下火箭队，这钱花得究竟值不值？)

北京时间9月5日据ESPN报道，靠餐馆和赌场起家的休斯顿当地富翁提尔曼·佛蒂塔（Tilman Fertitta）以22亿美元的价格从莱斯利·亚历山大手中买下了休斯顿火箭队。

火箭队新老板何许人也？

简单介绍下火箭队这位新老板提尔曼·佛蒂塔。佛蒂塔的父亲是开海鲜餐馆的，佛蒂塔儿时曾替父亲剥虾皮，后来自己经营餐馆品牌兰德里（Landry's）。1993年兰德里公司上市，当时估值3000万美元。2010年，佛蒂塔将兰德里公司所有股票购回，完成了私有化。2011年，兰德里餐厅市值已经高达17亿美元。

如今，兰德里公司员工超5万，总资产超过32亿美元，是全美最大的餐饮品牌之一，业务还包含酒店、赌场和游乐园等，而佛蒂塔个人身家大约28亿美元，福布斯杂志称他为世界上最富有的餐馆老板。

佛蒂塔十分热衷于体育，而且与火箭队早有渊源。1993年，他曾经报价8100万美元收购火箭，但莱斯利·亚历山大以更高的8500万美元报价胜出。1993-94赛季、1994-1995赛季火箭两连冠期间，佛蒂塔还是当时火箭队商务总监。

除了NBA，佛蒂塔对NFL也有兴趣。在NFL球队休斯敦德克萨斯人队2002年建队之初，佛蒂塔就参与了投资，但后来因为兰德里旗下有赌场业务，不符合NFL联盟相关规定，佛蒂塔只得被迫出售股份。

火箭队为什么这么贵？

首先，火箭队目前的发展前景不错。6月底，火箭交易来了全明星控球后卫克里斯·保罗。7月份，火箭以一份为期4年、金额高达1.7亿美元的合同续约了球队当家球星詹姆斯·哈登。而纽约尼克斯球星卡梅隆·安东尼也表达了想要转会火箭的愿望。

上赛季火箭队常规赛战绩55胜27负排名西部第三，季后赛则闯入了西部半决赛。锁定球星，意味着球队未来战绩基本有了保障，而球队的价值与球队成绩密切相关。今年2月，福布斯对火箭队的最新估值是16.5亿美元，排名联盟第8。

其次，NBA球队的市值目前正位于高点。2014年，一直希望买下一支NBA球队的前微软CEO斯蒂夫·鲍尔默，借着快船老板唐纳德·斯特林的录音歧视丑闻出手，一下将球队的估值从5亿（福布斯当时预估）升到20亿。再加上2016年夏天生效的NBA新电视转播（9年240亿），大幅提升了联盟和球员的收益，球队估值再次顺势上扬。

花这么多钱买球队，究竟值不值？

据《福布斯》今年早些时候的估算，火箭队2015-16赛季的息税折旧摊销前利润（EBTIDA）为6270万美元。这意味着目前这支火箭队的市值对息税折旧摊销前利润比率（price-to-EBITDA ratio，可简单理解为企业市值除以企业利润，与上市公司市盈率类似，以下简称市值/EBITDA比率）已经高达35.0。这真的是一个非常高的水准。作为对比，标准普尔500指数的市值/EBITDA比率仅为9.8。

巧合的是，电商巨头亚马逊的市值/EBITDA比率正好也是35.0。但是，亚马逊像一头独一无二的巨兽，一些投资者坚信它的体量会继续膨胀，不断侵入全球各行各业的经济活动中。他们也许最终是错的，但至少他们有着自己的逻辑支点。

但休斯顿火箭队呢？难道一支NBA俱乐部的发展前景也能像亚马逊一样让人无限遐想？火箭队再怎么发展，也不可能把达拉斯小牛队或MLB的休斯顿太空人队逐出市场一家独大。球队的利润可能会继续增长，但这只会是渐进式的增长。那么为什么商人们还要为球队一掷千金？

三年前，史蒂夫·鲍尔默向ESPN给出了他自己的理由：

“这个价格不便宜，但当你看看科技公司的巨大风险、没有利润以及一旦成功的一本万利时，你就知道这不是我最疯狂的收购。这是我自己的钱，我对花自己的钱和花股东的钱一样小心谨慎。看看那些上市公司吧，很多优秀的公司都完全没有利润，市值惊人但风险巨大。（NBA球队）则风险小的多，实实在在的利润摆在这里。这是个真正的机会。所以，相比我在科技界关注的东西，这（收购快船队）是一笔相当合理的收购，这也是我非常兴奋的一次收购。”

不过，据《福布斯》统计，快船队实际上在2015-16赛季处于亏损状态。2016年9月，快船队签下了一份当地电视转播合同，这也许暂时将他们拉出了财务危机，但没有迹象表明，这种本地电视转播合同的油水会一直这么足。地区性体育电视媒体已经成了美国职业体育的经济支柱，但越来越多的人放弃订阅有线电视，让ESPN这样的体育媒体疼痛一天天加深。以目前如此之高的球队市值，很难说职业运动队是一项低风险的投资。

但是，收购一支球队不光是为了赚钱，它还是一门关于兴趣的投资。

鲍尔默2014年刚刚买下快船时非常高兴：“我对这个产品（指快船队）非常激动。我爱它。我去年现场看了一百场以上的篮球赛，而那还只是高中生的比赛。”而据TMZ报道，提尔曼·佛蒂塔买下火箭队后表示：“我这辈子都在热爱火箭队的比赛。”

这才是真正的关键。只要有人觉得拥有一支职业运动队很有趣，而这些人又恰好出得起20亿美元或更多钱，那么花20亿买球队就是一笔合理的投资。如果这支球队在你接手时成绩倒数，通过你的运作最终球队登顶夺冠，那么这就是一笔卓越的投资，就像Joe Lacob和Peter Guber当年花4.5亿收购勇士队一样。

但我们要明白，通常情况下，决定一支球队估值的并不是球队未来的收益前景，而是有多少愿意接盘的亿万富翁买家。这有点像是“最大傻瓜理论”的变种——富豪们根本不关心球队的真实价值，他们可能只是想坐在NBA的场边大喊大叫。