电竞的基金(买了英超纽卡的沙特主权基金，这次豪掷15亿美元入局电竞)

1月25日，赛事平台ESL Gaming和FACEIT分别被沙特政府持有的 Savvy Gaming Group（简称“SGG”）公司 以10.5亿美元和5亿美元的（总计约合人民币95亿）的价格并购。

公告称，该交易预计将在2022年第二季度前完成，合并不会对两家公司的现有业务产生影响，资方将成立一家名为 ESL FACEIT Group 的新公司，以新的架构下保留ESL Gaming和FACEIT目前的团队。

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支撑ESL和Faceit平台15亿美元市值的，不仅仅是赛事运营业务

从金额来看，95亿人民币的价格是电竞产业近年来最高的并购价格。

此前电竞产业的收购案，多发于俱乐部出售电竞联赛席位，价格通常视联赛影响力而定，往往是千万级到数亿级，而且还是人民币。如此前沙尔克04俱乐部2650万欧元（约合人民币2亿元）出售英雄联盟欧洲赛区LEC联赛席位。

但SGG并购ESL和FACEIT的价格，显然已经远远超出了市场的预期。在此之前，很难想象电竞赛事运营商可以拥有这么高的市值。这其实也带给了我们一些新的思考，哪些因素支撑了ESL和FACEIT的高市值？SGG高价收购两家赛事运营商意欲何为？双方和合并对产业来说又将哪些影响？

在探讨这些问题之前，我们不妨先来了解下这两家被并购的电竞企业。

ESL成立于1997年，在2015年被瑞典传媒公司MTG集团以约5亿人民币收购，曾围绕包括《战地》、《光环》、《DOTA 2》、《反恐精英》、《星际争霸2》、《真人快打》以及《炉石传说》等主流电竞项目多次举办过大规模的电竞赛事。

其负责运营ESL Pro League（简称“EPL”）职业联赛是《CS:GO》最顶级的比赛之一。此外，ESL旗下还运营着Go4和IEM（Intel Extreme Masters）等多项被电竞用户耳熟能详的电竞赛事。

可以说，ESL是全球最大的电子竞技赛事主办方之一，并且在全球各地区都设有办事处。

为了更方便理解ESL的定位，我们可以将ESL理解为海外电竞产业的VSPN。除了在赛事制作、运营层面处于领先之外,其业务范围还在赛事内容制作、内容传播、电竞商业化等不同领域展开。

运营顶级电竞赛事并不是ESL的全部，仅依靠旗下赛事的影响力，陀螺电竞认为ESL很难支撑10亿美金的市值，相较于赛事运营商这个身份而言，ESL现在更像是一个平台，连接电竞产业的上下游。

凭借在电竞产业20多年的深耕，ESL的业务实质上已经触及到了电竞产业各个角落，完成了链接电竞上中下游的布局。

全层级赛事体系

首先，在赛事运营的合作上，游戏厂商往往也会优先选择经验丰富的ESL。在过去2021中，包括海外爆火的《火箭联盟》以及微软的《光环系列》，都先后与ESL展开合作，由后者负责制作、运营相关赛事。

（ESL与《火箭联盟》开发商Psyonix达成合作，双方就《火箭联盟》冠军系列赛 (RLCS)达成一项多年协议。）

（ESL与微软旗下的343工作室达成合作，前者将在欧洲、北美、大洋洲等地区举办一系列的《光环》锦标赛。）

其次在第三方的赛事举办上，ESL也是各大厂商和品牌的首要合作伙伴。在去年11月，知名音箱品牌JBL就牵手ESL和IGN，举行了一场以JBL名义展开的电竞赛事，赛事奖金高达10万美金。而合作举办第三方赛事的例子，在ESL的赛事制作生涯中数不胜数。

另外，在次级联赛和大众赛事上，ESL也有所涉猎。去年11月，赛事运营商Freaks 4U Gaming和ESL Gaming宣布合并 DACH（德国、奥地利和瑞士）地区的两个区域性 CS:GO 联赛。从 2022 年开始，99Liga和ESL Meisterschaft将合并，由德国《CS:GO》社区平台99Damage创建ESL Meisterschaft。

全新的联赛每年将举办两个赛季，预计超过 1000 支参赛队伍和8000名玩家参与。并且该联赛将直接连接ESL旗下ESL Pro Tour（简称为EPT）赛事。EPT是由ESL在2020年科隆站推出的新积分规则，各支队伍通过参与一系列ESL举办的各级别赛事获取EPT积分，从而获得参与到每一年ESL举办的两项奖金最高的S级赛事“IEM科隆与IEM卡托维兹”的机会。

（99Liga 成立于 2015 年，由德国地区最受欢迎的 CS:GO 社区平台 99Damage 运营。ESL Meisterschaft 创立于 2002 年，是《CS:GO》在德国地区最高规格的赛事。）

链接电竞产业不同领域，变现模式多元化

在品牌赞助上，ESL旗下赛事的品牌赞助规模也一直处于第一梯队，赞助商的类型涵盖硬件、饮料、游戏，包括数字货币和NFT平台，ESL也都曾展开过合作，具备着庞大的品牌赞助商体系。

同时，ESL也在对接电竞产业链的下游。包括直播平台、电视台、广播公司以及视频平台，ESL都曾展开过合作。去年11月，ESL与虎牙直播达成了为期两年的中文独家赛事直播版权协议，包括CS:GO、Dota2、星际争霸2等ESL系列赛事的直转播。

除了赛事层面的业务，北美地区的游戏对战平台ESEA还是ESL的子公司。

对电竞产业而言，尤其是对《CS:GO》赛事发展，ESL围绕产业链方方面面带来的探索与创新具备重要的推动意义。这或许正是ESL 10亿美金市值的价值所在。

同样，FACEIT也是具备赛事运营商和对战平台多重身份的电竞企业。

FACEIT除了承办过Valve官方唯一指定最高级别赛事“Major”之外，在2020年2月，FACEIT还围绕《CS:GO》项目建立了Flashpoint联赛。该联赛也是《CS:GO》项目踏足固定席位联赛领域的第一次尝试，进入Flashpoint联赛的战队需要缴纳200万美元的报名费，这笔费用能使参赛机构获得联赛股权与收入分成，赛事不设升降级制度。

按照初创战队与FACEIT的说法，Flashpoint联赛的目标是解决《CS:GO》赛事中出现的稳定性和长期投资不足的问题，同时也是对试图垄断赛事的主办方的一种挑战。

（《CS:GO》没有建立自己的官方联赛，战队自由度高于受到联赛约束的联赛制项目战队，倾向参与奖金更高的赛事。某种程度来说，FACEIT挑战的正是ESL。）

在对战平台这项业务上，FACEIT与ESL旗下的ESEA共同组成了海外地区的《CS:GO》对战平台。其中，FACEIT的反作弊和服务器质量备受玩家好评。

（FACEIT的CSGO服务器是128 Tick，而V社的服务器是64 Tick。tick是指服务器刷新频率，数值越高，服务器刷新频率越快。）

ESL和FACEIT这两个赛事运营商所主办的EPL联赛和Flashpoint联赛，是目前全球范围内最顶尖的《CSGO》职业赛事。SGG之所以愿意花高价收购两家企业，一是两家企业在电竞产业中确实做到了电竞运营商的头部。二是两家公司的头部属性可以更快帮助SGG这个新人完成在电竞产业的布局。最后，是两家公司的多元化业务在合并后可以在电竞商业层面带来更多想象空间，并推动《CS:GO》的赛事进一步向上发展。

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赛事流量 社区转化，ESL、FACEIT合并有望打造综合性业务平台

主导这场15亿美元收购案的SGG，是沙特主权财富基金公共投资基金（PIF）支持的电竞投资公司，该基金设立的目的是旨在帮助沙特实现经济转型，减少对于石油的依赖。而游戏、体育（包括电竞这个新兴体育）等领域，正是PIF基金瞄准的方向之一。

近年来，沙特不断对游戏行业进行投资，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼旗下投资基金会还持有动视暴雪、EA、Take-Two等游戏公司大量股份，投资金额也已超30亿美元。此外，PIF基金在体育业务方面上也动作频频，去年年底，PIF还收购了英超俱乐部纽卡斯尔。有报道称沙特PIF基金正在谈判以超过10亿美元的价格收购意甲俱乐部国际米兰，以及就收购法甲俱乐部马赛进行谈判。

（15亿美元的并购金额在电竞产业中很大，但对于拥有4000亿美元的PIF基金来说，似乎是一笔很划算的生意。）

根据海外数据网站公布的赛事影响力排名，《CS:GO》的赛事规模一直保持在全球电竞产业排名第二的位置，仅次于MOBA赛事《英雄联盟》。在FPS赛事中占据了头部。同时，V社围绕《CS:GO》赛事一直采用的是授权的方式，这就让运营出影响力顶尖的《CSGO》职业联赛的ESL和FACEIT在赛事制作层面，拥有了很高的话语权。

以往的案例已经证明，现阶段想要快速布局电竞产业，不管是组建一支俱乐部，还是围绕赛事承办，直接并购是最为简单有效的方法之一。结合《CS:GO》的赛事体系以及并购在电竞产业具备足够高影响的ESL和FACEIT，更利于SGG快速切入电竞市场，甚至是直接成为头部电竞企业。

其次，ESL与FACEIT的合并，对《CS:GO》赛事而言也具有重要的推动意义。

首先，两家公司都涉及到《CS:GO》的赛事举办和内容制作，在合并后首先将解决的就是内耗问题。此前因为Flashpoint联赛的赛事安排问题，与其他系列赛产生了直接冲突，这也迫使已缴纳入场费的战队选择参加Flashpoint。在统一的战略背景下，《CS:GO》的赛事安排将更为合理，减少两个平台的内耗。

而推动《CS:GO》赛事发展也是此次合并首要开展的业务，合并后的新公司发布的三项公告，都与《CS:GO》赛事有关：

• 该组织的核心目标之一是“振兴北美CS:GO的玩家群体和电竞赛场”，这表明对北美职业圈的投资将是该组织工作的主要部分。

• 该声明发出了“开发更强大的反作弊程序”的承诺，明确指出这将是为了捍卫顶级职业线下赛的完整性。该网站还指出，这些程序将对所有人免费。

• 新公司承诺承诺提供一条“更好的通往职业之路”，其中包括通过诸如提供每月津贴和硬件支持来扩大FACEIT职业联赛（FPL），以及支持合作伙伴团队建立侦察和发展计划。

另一方面，表现在《CS:GO》的大众赛事上，ESL此前的宗旨一直是“创造一个人人都能成为大人物的世界”，ESL此前一直借助对战平台的优势，开展大众赛事。这家新公司也表示，它将大力投资于为有前途的玩家开辟职业道路。而通过ESL旗下的ESEA与Faceit对战平台的属性，更有助力这家新公司发掘更多有潜力成为职业选手的玩家。为《CS:GO》的电竞生态赋能。

另外在赛事内容制作上，两家公司都有所布局。合并后的新公司在“赛事内容制作、电竞衍生内容”等层面，将推动《CS:GO》的赛事内容向上发展。

重要的是，两家企业在并购完成后，将依托各自的电竞业务打造一个“闭环生态”。

无论是ESL还是FACEIT，采用对战平台 赛事运营的发展模式，考虑到的是赛事IP往往具备周期性，赛事举办阶段，会聚拢大量流量，赛事过后观众的热度逐步下降。通过对战平台的社区属性，对赛事流量进行转化的同时，还可以将自身平台的电竞内容输送到庞大的玩家群体。

在并购之前，两家平台是处于一个竞争的状态，竞争的过程自然会产生更高的支出成本。而在SGG对ESL和FACEIT完成收购后，两家公司的战略方向将从竞争转向协同发展，将减少内耗高的问题，并通过整合进一步扩大旗下赛事的影响力和观众黏性。

上述中提到，ESL在电竞产业中具备明显的“链接”效应，曾先后与不同类型、业务的电竞企业和非电竞企业展开合作。双方可以以此为切入口，在协同发展的基础下实现资源共享，将ESL FACEIT Group这家新企业打造成一个综合性的电竞业务平台，拓宽更多业务模式和收入渠道，实现更高的企业规模。

结语：

此次15亿美元的并购案，无论是对背后的投资金主SGG，还是对ESL和FACEIT这两家电竞企业，亦或者对《CS:GO》赛事，都是一个不错的结果。

在《CS:GO》这一赛道上，ESL与FACEIT合并后或将产生一些新的突破。构建自身核心竞争力、拓宽商业模式的同时，也有机会帮助《CS:GO》赛事寻找更多新的可能。