2014年欧元的走势分析(欧元飞涨、通胀消失，欧洲央行将如何应对？)

要点：

• 尽管欧元飙升，通胀自2016年以来首次降至负值，并且随着新病例数的增加，疫情的不确定性增加，但周四的欧洲中央银行的政策会议应该平淡无奇。

• 我们预计欧洲央行将强调，它随时准备进一步放宽政策，使通货膨胀回到危机前的趋势。此外，理事会应再次强调，货币的波动确实会影响其宏观预测。

• 理事会可能会谈及最近的欧元升值，指出该货币的波动需要监测。但是，鉴于欧洲央行官员历来并未干预汇率，而欧元走强主要反映了经济前景的改善。

据路透社(Reuters)报道， 尽管欧元飙升，通胀自2016年以来首次降至负值，并且随着新病例数的增加，疫情的不确定性增加，但周四的欧洲中央银行的政策会议应该平淡无奇。

尽快采取行动的压力正在上升，但预计没有重大政策动向，因为欧洲央行(European Central Bank, ECB)已采取积极行动来支撑因新冠肺炎疫情(Covid-19)而萎缩约十分之一的经济。

以下是市场最关注的5个问题。

① 欧洲央行将如何表现？

8月份通货膨胀降至负数表明存在明显的鸽派偏见。欧元区(Euro Area)8月通货膨胀率从7月份的0.4％降至-0.2％。这表明该集团在处于有史以来最严重衰退的情况下其消费者价格会进一步下降。

欧洲央行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔上周发表的评论暗示，不急于提供更多刺激措施。但疲软的通胀和坚挺的欧元正在加剧人们对欧洲央行将不得不扩大资产购买的预期 - - 可能在12月。

② 那欧元飞涨呢？

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)的讲话将引起人们的密切关注。上周该货币自2018年以来首次触及1.20美元，自7月会议以来已累计上涨4％。

在中央银行发布的备受关注的贸易加权指数上，欧元汇率接近6年高点，这给通货膨胀带来了下行压力。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩上周表示，“欧元兑美元汇率确实很重要”，这标志着利率制定者对货币走强的担忧正在增加。

摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)的固定收益投资组合经理吉姆·卡伦表示：“欧元的走势令人难以置信，欧洲央行必须对此做出回应。”

他说：“他们是否会说我们要进行干预？我们不认为他们会这样说，但是如果他们什么也没说，那么欧元将继续走高。”

尽管欧洲央行广泛采用了放任不管的方法，但此前曾诉诸言语干预，例如2014年。

疫情期间的欧元走势 _By Reuters

③ 欧洲央行是否会全额使用紧急债券购买计划？
欧元走强和负通胀可能会解决政策制定者之间有关是否应部署该行1.35万亿欧元紧急债券购买计划(PEPP)的全部火力的辩论。

7月会议纪要显示，一些官员不希望再次增加PEPP的规模。

莱恩的评论暗示，旨在保护集团免受疫情冲击的PEPP也是将通货膨胀率提高至接近2％的目标的关键工具。拉加德和施纳贝尔曾表示，该计划将得到充分使用。

一些经济学家预计，欧洲央行将在年底前将PEPP再增加5000亿欧元。

欧洲央行会动用PEPP的全部火力吗？ _By Reuters

④ 欧洲央行如何看待经济前景？

欧洲央行的经济预测将于周四发布，最大的问题是新的通胀预测是否低于先前的预期。6月份的预测显示第三季度价格同比增长0.1％，第四季度价格同比增长0.0％。

也有迹象表明，在5月至7月之间急剧反弹之后，经济复苏陷入停滞。一项调查显示，其服务业的增长在8月份几乎停止了。

疫情期间的实际通胀数据与欧洲央行的预测 _By Reuters

⑤ 美联储的战略变化会影响欧洲央行吗？

美联储(Federal Reserve System, Fed)上个月宣布了一项重大政策转变。现在，它将通货膨胀率的平均目标设定为2％，从而使价格在下冲时更趋于平衡。

这可能会对欧洲央行产生影响，欧洲央行将重启其自身的战略审查。拉加德过去曾暗示，欧洲央行将从美国中央银行那里得到启示。

美联储和欧洲央行青睐的通胀指标 _By Reuters

丹斯克银行(Danske)的首席策略师彼得·海恩斯·克里斯蒂安森预计，欧洲央行将采用对称的通胀目标 - - 以与下冲相同的力度对待上冲 - - 以保持灵活性。欧元频道 >>

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