杜振宇最新状况(IPO观察｜9成收入来自黑龙江，正业设计主动撤单3个月后卷土重来)

近日，正业设计股份有限公司（以下简称“正业设计”）更新了招股说明书，其拟募资3亿元，用于总部工程咨询服务能力提升、科研配套体系建设等项目。保荐机构为民生证券。

红星资本局注意到，这是正业设计第二次提交招股书冲击创业板。其曾于2020年7月3日申报创业板获得受理，2021年3月16日提交撤回申请，终止上市审核。主动撤单仅3个月后，2021年6月底，正业设计的IPO申请再次获得受理。

2022年2月14日，正业设计回复了创业板首轮审核问询，其中对前次申报、现场督导情况及撤回原因等作了相应解释。此外，正业设计控股股东一家三口持股占比9成以上、营收高度依赖黑龙江市场等问题，也备受市场关注。

高度依赖黑龙江市场

收入占比9成以上

正业设计成立于2002年，主要从事农业工程及水利等其他涉农工程的全过程工程咨询服务，具体包括工程勘察、工程设计、规划咨询、测绘、监理等。公司主要客户包括政府部门及其下属机构、国有企业等。

从财务数据来看，2018-2020年及2021年上半年（报告期），正业设计分别实现营业收入1.26亿元、1.62亿元、1.61亿元及6990.51万元；归母净利润分别为2615.03万元、5838.78万元、5660.66万元及1917.68万元。可以看出，其2019年业绩增长明显，但2020年的营收和净利均同比略有下滑。

值得一提的是，正业设计业务地域性特征明显，收入主要来自于黑龙江省内。

报告期内，正业设计在黑龙江省内的营业收入分别为1.24亿元、1.49亿元、1.47亿元及6830.63万元，占总营收的比例分别为98.70%、91.54%、90.95%和97.71%，稳定在90%以上。

对于这种依赖，正业设计在招股书中也有所解释：农业工程咨询服务受农业发展本身的影响，在农业发展速度较快、投资规模较大的重点地区更容易形成从业企业的空间聚集。黑龙江省是农业工程领域重点投资地区，是中国耕地面积最大的省份，是中国第一产粮大省和最重要的粮食生产基地。由此，黑龙江省也成为正业设计重点布局地区。

但依赖往往也意味着风险。正业设计在招股书中坦言，如果未来黑龙江省减少对农业、水利领域的投入，或者黑龙江地区农业工程及水利等其他涉农工程的工程咨询服务市场竞争加剧，主要客户发生流失，或将对公司的经营业绩产生不利影响。

此外，由于公司主要客户包括政府部门及其下属机构、国有企业等，付款审批流程较长。正业设计的应收账款一直居高不下且逐年攀升。报告期各期末，公司应收账款净额分别为1.39亿元、1.55亿元、1.67亿元和2.09亿元，占流动资产的比例分别为76.09%、68.74%、60.88%和73.14%。

与应收账款一起增加的，还有逾期金额，报告期内，正业设计应收账款逾期金额分别为5165.98万元、6105.49万元、6866.28万元及9689.32万元，占比分别达到33.96%、35.78%、36.70%及41.40%。

这也影响到了公司的现金流，报告期内，正业设计经营活动产生的现金流量净额与净利润存在一定的差距，2021年上半年其现金流净额由正转负，为-3134.71万元。

实控人一家持股超90%

深交所追问前次撤回原因

截至上述招股说明书签署日，杜振宇直接和间接持有正业设计的股权比例为76.02%，为公司控股股东，并任职董事长、总经理；范国连持股比例为15.71%。杜振宇和范国连为夫妻关系。此外，杜姣朴为杜振宇和范国连之女，直接和间接持有的股权比例为1.59%，为杜振宇的一致行动人。

也就是说，仅实控人一家三口，直接及间接持有公司股份比例就高达93.32%。此外，根据招股说明书，范国连之弟范国志持有公司0.2%的股份，杜振宇之外甥女婿辛雨持有公司0.92%的股份，杜振宇另一外甥女婿张大江也持有公司0.29%的股份。

招股书称，虽然公司已建立了较为完善的公司治理结构和内部控制制度，但仍不能排除公司实际控制人可能利用其控制地位，通过行使表决权或其他方式对公司的经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面实施不利影响，可能引发实际控制人控制不当的风险。

正业设计曾于2020年7月3日申报创业板获得受理，2021年3月16日提交撤回申请，终止上市审核。仅几个月后，2021年6月底，正业设计的IPO申请再次获得受理。

在首轮问询中，深交所也要求正业设计补充说明前次申报、现场督导的情况、撤回的原因，相关事项的影响是否消除，是否构成本次发行上市的障碍等。

正业设计在回复问询时表示，深交所督导组在现场督导中重点关注实控人从公司取得分红款的去向问题、收入确认方法前后披露口径的差异问题以及收入确认相关内部控制问题等。前次现场督导未发现影响发行条件的重大实质性问题，部分关注问题形成二次问询意见。

2021年3月，正业设计完成三季报及首轮问询函回复的更新，累计回复时长共计74天，项目剩余问询回复时间较少。考虑到二次问询回复时间较为紧张，且公司计划针对深交所督导组的关注问题进行整改。经与监管机构沟通后，决定撤回发行申请后再行申报。

此次IPO，正业设计能否如愿以偿走向上市，红星资本局也将持续关注。

红星新闻记者 俞瑶 余冬梅

编辑 陶玥阳

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