新英体育续约6年英超版权(没了英超版权依然值34亿？当代明诚详解新英体育收购案)

新赛季英超联赛拉开帷幕的同时，作为英超版权内容运营商——新英体育——因当代明诚（600136.SH）提出的34亿收购再度引起市场关注，监管机构亦对收购中的一些细节进行问询。

8月11日晚，当代明诚在其回复上交所问询函的公告中，就新英体育的自身估值及未来盈利能力，以及是否存在法律障碍等问题进行了详细的说明。

2012年，新英体育以10亿元人民币续约英超2013-2019赛季中国大陆及地区独家转播权，版权分销是其核心业务模式。重组预案显示，2015年、2016年、2017年1到5月，新英体育营收分别约为3.85亿、7.05亿和4.66亿，净利润分别为1.53亿、1.78亿和1.76亿元（以上数据未经审计），英超版权相关收入为15.07亿人民币，占比高达96.94%，利润占比则甚至高达144.86%。

据了解，新英体育此前一直谋求上市。2016年5月，港股上市公司香港文化传信集团（00343.HK）有意收购新英体育，但随着英超2019-2022赛季版权被苏宁体育以7.21亿美元夺走，文化传信终止了这笔交易。彼时这笔收购报价为38.75亿港元（32.52亿元人民币）。

尽管失去赖以维系的英超版权，但当代明诚依然对新英给出了34.32亿元人民币的报价，较其7.72亿元净资产的溢价率高达361.47%。因此，关于新英估值的合理性成为市场关注焦点。

当代明诚董事长易仁涛解释称：“足球赛事版权的卖方市场特点决定了分销商获得特定版权存在一定不确定性。版权分销商的核心竞争优势不仅在于其区域垄断地位，更集中于其对下游市场培育能力与资源运营能力。作为国内最早的足球版权运营商，新英体育不仅是版权分销商，同时也是具有自身播放渠道和节目内容制作的版权运营商。”

当代明诚董秘高维告诉中国财富网，新英体育未能取得英超联赛媒体版权对于公司业绩有一定影响，但并不足以影响本次收购。

编导：张维嘉 包装：高冲

而针对相关原则性问题，当代明诚常务副总裁周家敏则表示，本次收购的新英开曼不属于监管部门限制的“房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部”等领域非理性投资项目，审批上没有相关障碍。上市公司就本次跨境收购涉及到与ODI（境外投资）相关的商务、发改、外管等各项审批事宜，已向湖北省商务厅、湖北省发改委、湖北省外管局等部门进行了相关咨询、沟通，通过境内自筹资金并通过ODI渠道及海外融资以美元现金实现跨境收购的事项不存在原则性障碍。

高维称，目前相关收购并无实质性障碍，正按照计划稳步推进中，之后将经过主管部门第二轮问询、公告《草案》、等待主管部门反馈、提交股东大会审议、正式交割等环节。

从目前的情况看，市场普遍对于当代明诚本次重组给予了正面反映。如新财富社服行业排名第一的兴业证券李跃博团队在研究报告《当代明诚：拟收购新英体育，打通版权运作全产业链》，在盈利预测较为保守的情况下指出：预计当代明诚2017—2019EPS分别为0.4、0.52和0.64，维持“增持”评级。

作者：高晓锳

新媒体编辑：佟西中

图片源自网络