这或许会带来信心(基金定投：最难的时候也许就是最好的时候)

市场经历了四月的“触底反弹”之后，最近进入了调整阶段，甚至这几天上证指数又回到3000点附近。许多定投的投资者也面临着一路定投下来却不赚钱甚至浮亏的情况。这种情况下，很多人就会开始动摇：我还应不应该继续坚持定投呢？

实际上，对于基金定投来说，最难的时候或许就是最好的时候。希望这篇文章能够为你带来信心和一些新的启发。

最难的阶段也是最好的阶段

如果我们打开定投的微笑曲线，相信现在很多人正处于定投的第三阶段：“平摊成本，静待反转”。这也是基金定投最难的阶段。 因为要一直忍受市场的反复震荡，接受长期定投却不见盈利的“心理折磨”；还要逆人性在账户亏损的情况下，也依然继续买入。

但其实，这也是基金定投最好的阶段。因为定投的核心就是“分批投资，均摊成本”。定投长时间不赚钱，甚至亏钱，才能用较低的成本积累更多的份额，也就有望在市场回暖的时候获得更好的收益。

我们来用苹果举一个简单的例子，看看定投是怎么摊低成本的：

第一天，假如我们拿着100块钱到市场买苹果，苹果的价格是10元/个，于是我们买了10个。

第二天，我们还是拿着100块钱去买苹果，这天苹果的价格变成了5元/个，这时我们能买20个。加上之前买的10个，我们手里每个苹果的成本就是6.67元/个。

第三天，我们又去买苹果，这时候苹果的价格跌到了2元/个，这时我们能买50个。

三天下来，我们一共花300元买了80个苹果，平均每个苹果的成本是3.75元，比最初的10元便宜了62.5%。我们只要等苹果的价格涨到3.76元再转手卖出去就是盈利的。

同理将苹果换成基金也是一样的。可以看到，跌得越多的时候，同样的一笔定投扣款，拉低平均单位成本的效果越明显。因此越是在市场低位的时候，我们越能用较低的成本买入更多的份额（苹果），在市场上涨的时候，也就有望获取更高的收益。

如果在低谷时放弃，也不会享受后面的丰收

我们以中证500指数为例。我们可以看到中证500指数在2017年10月13日到2020年8月21日期间走出了标准的“微笑曲线”，在这接近三年的时间里，指数的涨幅只有0.62%。

我们来看看从2017年10月13日（A）开始，每周定投1000元，一直坚持到2020年8月21日(D)，和如果在半路放弃定投的话，收益的对比是怎样的。

如果我们一直坚持定投的话，到2020年8月21日的收益率会达到28.8%，但是如果我们在2018年10月19日(B)最难熬的时刻转身离开的话，我们的亏损会达到24.77%。更令人惋惜的是，只要再坚持不到五个月的时间，也就是2019年3月初，定投就会开始盈利了！

如果最难熬的时间我们没有坚持下来，那么我们也享受不到后续市场上涨带来的收益。

因此，最难的时候，或许就是定投最好的时候。我们无法判断市场的最低点在什么位置，但是定投能够帮助我们保持在场。市场的每一次震荡和下跌，都为定投创造了更多以低成本积攒份额的机会，如果能够扛住亏损的煎熬，坚持投资的信心，等到未来市场反弹时，才有可能获得较好的回报。

作者：刘雨淇 S1440121080057

风险提示：指数过往表现不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现，基金投资须谨慎。本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。