40406(中国忠旺盈利增长背后:巨大需求支撑下的业绩提速增长)
更新时间:2022-10-23 10:42:36纵观人类历史,从生存挣扎到精致高效,总离不开低端、低效向高端、高效的演化。
中国自改革开放以来经历了全面的快速发展,中华民族的大国崛起之势已锐不可当。时至今日,“大国”追求告一段落,“强国”时代正在临近,各行各业高端转换如火如荼,尤其是传统制造、原材料领域的演变趋势更是明显。
中国忠旺(01333),这一家高端铝加工领域的绝对龙头,近日发布的年报不仅向市场展现了高端铝的巨大市场潜力,还有他近在眼前的高确定性。
拨开云雾,看到的是盈利能力大幅提升
中国忠旺是全球第二大及亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商,公司以高质量、多元化的铝加工产品,覆盖绿色建造、交通运输、机械设备及电力工程等下游领域的轻量化发展。
营收、毛利大幅增长,中国忠旺2018年度业绩抢眼。4月26日,中国忠旺发布年报称,公司2018年公司铝合金模板、轨道车辆大部件等高端产品销售理想,加上铝压延业务的稳定贡献,公司整体销量同比增长24.4%至91.7万吨。
在高端产品占比及附加值提升的情况下,公司营收大幅提升31.6%至256亿元人民币(单位下同),毛利按年同比增长31.7%至83.6亿元,32.7%的毛利率保持稳定,年内净利润为44.7亿元,同比增长15.5%。
主营业务盈利能力大幅提升。智通财经APP翻看公司利润表时发现,公司非主营业务的投资、其他收入两项,2018年为9.59亿元,较2017年的14.09亿大幅下降31.94%。如果刨除这块,公司2018年主营业务净利润为35.08亿,较2017年的24.59亿元大幅增长42.66%,比31.6%的营收增长高出许多,这意味是公司主营业务盈利能力是大幅提升的。
智通财经APP了解到,中国忠旺与年报一并发出的还有2019年一季度运营数据,其中行政及其他经营开支,同比大幅增长77.27%(4.4亿元)至7.8亿元,公司表示这部分的大幅增长源自于3.2亿元的研发开支同比增加,刨除这一部分,该项费用基本与前一年持平,没有任何增长。而加大研发开支是加强企业未来行业的竞争力,在高端化进程中这一点是能够理解的。
2019年一季度业绩持续验证逻辑。中国忠旺一季度实现营收61.9亿元,同比大幅上升74.1%,毛利同比大幅上升62.3%至17.7亿元,同样刨除投资、其他收入的主营业务利润为4.7亿元,同比增幅达104.3%。而支撑中国忠旺业绩高增长的,正是高端铝加工品的巨大市场潜力。
需求支撑,业绩增长未来依旧可期
铝加工产品需求板上钉钉,下游市场空间巨大。智通财经APP了解到,中国建造业能耗占总能耗近三成,建造节能是绿色经济发展的重要着力点。铝合金模板因施工便捷、绿色环保、回收价值高、平均成本低等优点,成为极佳的替代材料。但目前铝合金模板仅占全国模板市场份额的18%,对比欧美50%至60%的水平,还有很大的提升空间。
同时,新能源汽车正逐步成为市场主流,为实现更远续航,汽车轻量化势在必行。而铝合金就是实现汽车轻量化的理想材料,广泛应用于白车身、防撞梁、底盘、动力电池和座椅等零部件,目前全铝车身、全铝底盘、铝合金电池框架、铝合金与其他材料的结合应用,都是新能源汽车的关键点。
此外,中国已建成全世界最先进的高速铁路网络,轨道车辆轻量化、智能化升级随之而来。国内当前运营中的高铁列车基本上采用轻量化的铝合金车身,列车的内部设施如行李架、储物柜、空调通风系统、照明与通讯系统等,也已广泛应用了铝合金材料。除高铁外,包括地铁、轻轨、磁悬浮列车在内的城市轨道系统车辆中,铝合金材料的应用也逐渐扩大。
而中国忠旺已成为捷豹路虎一级供应商,还为长城华冠纯电动跑车“前途K50”独家供应全铝车身骨架,以及携手一汽成功研制中国首台“全铝车身 全铝底盘”客车,目前公司为新能源汽车配套建设的芜湖生产基地,正在逐步投产。此外,公司也为商用磁浮2.0版列车供应车体铝材,更是高铁“复兴号”整车车体铝型材的主要供应商。
这些领域,为高端铝加工产品提供了充足的需求增量空间,中国忠旺的销量增长也在持续验证此逻辑。
同时,公司铝压延业务销量为28.7万吨,同比上升214.2%。深加工业务销量为40406吨,同比上升35.6%。
2019年,需求还在大幅增长。中国忠旺一季度铝合金模板销量为5.4万吨,同比上升16.4%。工业铝销量为8.3万吨,同比大幅上升90.5%。铝压延业务强势依旧,11.5万吨的销量,较2018年大幅上升276.8%。
综上来看,盈利能力大幅提升的中国忠旺,在高端铝加工产品需求爆发的当下,业绩增长趋势十分确定。目前公司股价正在冲刺近9年多的4.61港元高点,相信突破之后,或许会迎来一片广阔的上升空间。
行情来源:富途证券
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