投资一家足球俱乐部(投资足球还是一门好生意吗？)

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摘要

欧洲绝大多数足球俱乐部处于亏损状态，球队破产声音不断。德勤数据统计，2019-2020赛季，20家英超俱乐部总收入仅为45亿镑，下降了13%，英超累计税前亏损近10亿英镑，达历史最高，相较前一赛季翻了近五倍。

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作者 | 洛轸念

投资足球还是一门好生意吗？3年前，这一话题可能都不会成为问题，彼时的国际足坛正经历着新一轮的疯狂。

2019年夏季转会市场，欧洲五大联赛总共花费了创纪录的50亿英镑，较2018年创下的纪录增加了8亿英镑。西甲球队的总投资首次超过10亿英镑，达12.4亿英镑，是2017年的两倍，意甲、德甲和法甲也都创造了在各自联赛中的转会费最高纪录。

那一年，国际足坛转会费总支出创出新高，高达惊人的73.5亿美元。世界各地各家俱乐部总共有18042起转会纪录创出新高，涉及到178个国家15463名球员。

高峰过后，烟火渐凉。

近日，国际足联发布《2021年度国际转会市场报告》显示，2021年世界足坛累计转会花费为48.6亿美元，较2020年下降13.6%，较2019年的历史最高值更是少了33.8%，连续两年下降，可以说世界足坛仍未走出新冠疫情带来的影响。

即便是吸金能力超强的顶级俱乐部，日子也并不好过。德勤数据统计显示，2020-2021财年，欧洲八大联赛的冠军球队中，仅有德甲的拜仁慕尼黑实现了盈利。

“独苗”拜仁的财报实际上也并不好看。上一个财年，拜仁的营业额为6.44亿欧元，税后净利润为190万欧元，相较2019-20财年的税后980万欧元净利润，盈利大幅下滑，要知道就在疫情前的最后一个财年(2018-19)，拜仁的税后净利润高达5250万欧元。

看起来如果没有疫情出现，各大足球俱乐部想必挣得盆满钵满，但相比于其他赛事，实际上足球并没有我们想象中的那么挣钱。

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一道鸿沟

去年5月，福布斯发布“2021年全球最具价值体育团队榜”。榜单聚焦全球体育团队，包括橄榄球、棒球、篮球、足球等领域，以球队估值进行综合排序。其中达拉斯牛仔以57亿美元的估值登顶榜首，纽约洋基队以52.5亿美元的估值紧随其后，排在第三位的纽约尼克斯队估值同样超过50亿美元。前三甲中并未出现足球俱乐部的身影。

这样的排名实际上与足球俱乐部的市场行情相吻合。2021年，毕马威发布了针对欧洲32家顶级足球俱乐部的研究报告《足球俱乐部估值：2021年欧洲精英》，报告显示，在2019-2020赛季，这32家足球俱乐部的商业价值同比下降15%至336亿欧元，平均每家俱乐部的估值10.5亿欧元。

相比之下，NFL橄榄球队的平均价值达到了28.6亿美元，NBA为21.23亿美元，MLB棒球联盟达到18.52亿美元。

所以从头部阵营来看，足球并不占优势。这就不难解释，为何同等市场条件下，投资人更青睐橄榄球或棒球，而对足球提不起兴趣。

以阿森纳老板克伦克为例，他花5亿美元为旗下橄榄球队洛杉矶公羊翻新球场，却任由足球队阿森纳“自给自足”，在球队引援上精打细算，“枪手”阿森纳只能通过自己创造出的财富来打造球队，使得其连续4年无缘欧冠。

从情感上来说，如此厚此薄彼的确令人难以接受，但从俱乐部的商业价值来看，这样的选择无可厚非。在福布斯“2021年全球最具价值体育团队榜”上，洛杉矶公羊以40亿美元排在第13位，阿森纳则以20亿美元排在第38位，前者的商业估值比后者多出一倍。

考虑到俱乐部的实际营收能力，克伦克的选择绝对是出于商人的本能。

另外，同样是疫情影响下的2020年，阿森纳税后亏损高达4780万英镑，相较2019年2710万镑的亏损额，亏损进一步扩大。与此同时，洛杉矶公羊的营业利润则从2019年的6800万美元上升至 7800万美元，在疫情中逆势上扬。

此消彼长，如何选择，一目了然。

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金玉其外，有苦难言

在球迷印象中，诸如皇马、曼联这样的顶级豪门都“不差钱”，转会策略上通常一掷千金，引进大牌巨星。但事实上，这些球队的商业运营能力远不如看起来那样光鲜亮丽。

2020年，NFL橄榄球各球队的平均营收为4.77亿美元，平均营业利润为1.09亿美元，远超NBA（7000万美元）、MLB棒球联盟（5000万美元）和NHL冰球联盟（2500万美元）。

与之相对应的是，欧洲绝大多数足球俱乐部处于亏损状态，球队破产声音不断，据德勤数据统计，2019-2020赛季，因比赛日缺少观众入场、回款和转播收入延迟，20家英超俱乐部的总收入仅为45亿镑，下降了13%。英超累计税前亏损近10亿英镑，达历史最高，相较前一赛季翻了近五倍。

顶级俱乐部寅吃卯粮是常规操作。据了解，上赛季，巴塞罗那财政亏损4.81亿欧元，曼联净亏损为9220万镑，同比增长近三倍，这还是在电视转播收入增长1.146亿镑的基础上。意甲豪门尤文的亏损则达到2.099亿欧元，刷新了意甲球队单赛季亏损的历史纪录。

疫情让欧洲足坛捉襟见肘的财政状况雪上加霜，据德勤预测，2020-2021赛季，新冠疫情使欧洲顶级足球俱乐部损失约20亿欧元。这样的情况或许会在未来变得更加糟糕。

长期以来，比赛日收入、商业收入、电视转播收入构成俱乐部营收的大头，疫情的出现让球队的比赛日收入和电视转播收入锐减。以后者为例，在新的转播周期内，除英超平价续约外，其他四大联赛的电视转播合同均出现不同程度的缩水。换言之，俱乐部到手的钱变少了。

新的转播周期内，德甲本土版权费为4年44亿欧元，缩水2.4亿欧元（2021-2025赛季）；意甲电视转播权为3年27.3亿欧元，单赛季9.1亿欧元，低于此前11.4亿欧元（2021-2024赛季），同时，法甲和意甲也出现不同程度下滑，其海外电视转播收入也同步回落。

由此产生的连带效应明显，足球赛事版权在全球范围内出现降温潮，以中超为例，从5年80亿到10年110亿，一降再降，实际到手的更为可怜，2020赛季，中超公司只收到1.5亿元的版权费，与11亿元应付版权费用差距很大。

转会市场的泡沫、球员水涨船高的薪资，都为俱乐部财政增加了沉重的负担。去年夏天，巴萨甚至由于薪资空间问题，导致球队领袖梅西离队。中超赛场的欠薪问题更是尤为严重，由于俱乐部缺乏造血能力，在母公司停止输血后，几乎是引颈待戮。

无论是“财务公平竞争”政策还是工资帽，似乎在解决上述问题时都显得力不从心。从投资回报率上来看，投资足球怎么看都不是一笔好生意。

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挣足球的钱很难

吃足球这碗饭从来都不是一件简单的事。

职业体育中，运动员的收入水平往往被视为衡量联赛商业发展水平的重要指标。而职业足球运动员的平均薪资并不高，更是排在NBA、NFL、MLB之后。

国际职业足球运动员联盟（FIFPro）做过一个调查，超过45%的职业球员月收入低于1096美元，年收入达到或超过80万美元的仅为2%。顶级俱乐部中的超级巨星固然光鲜亮丽，但那只是金字塔尖的少数人。以运动员的收入来衡量，足球的商业发展水平仍有较大进步空间。

当然足球之所以成为世界第一大运动，是由于其无法比拟的群众基础。

巴塞罗那(世界上总体排名第四)和马德里(第五)各自都拥有超过2.6亿的社交媒体粉丝。作为世界上最具价值的体育球队，NFL的达拉斯牛仔队估值为57亿美元，但在社交媒体上的粉丝还不到1600万。

这也足以证明，足球拥有大量的无效流量。亚非拉美的庞大球迷基础并不能完全转化成足球消费能力。挣足球球迷的钱，很难。

用户下沉和走向高端的发展路径在运动领域同样适用。不断下沉的足球收获了广大球迷的同时，整体消费层级也在不知不觉间不断下沉，上攻乏力。拥有巨额流量池的足球，日活量首屈一指，然而却是看得多，买得少。

在国内，上一家不信邪的企业苏宁，在大肆收购全媒体独家版权和江苏舜天足球俱乐部后，试图以足球为纽带，为苏宁易购商城引流，搭建球迷生态体系。最后的结果大家都知道了，苏宁创始人张近东黯淡出局不说，目前苏宁还在被英超联盟追着要债。

更为头疼的是，足球受众还面临着篮球、电竞等众多运动的分流，进一步加大了商业开发难度。所以从各个角度来看，投资足球或许当真算不得一门好生意。