越南似乎将成为牺牲品(美国经济将衰退，25国敲响破产警钟，外媒：越南似乎将成为牺牲品)

7月18日，两年期/10年期美债收益率曲线反转倒置扩大至高达21.34个基点，是近22年来倒置幅度最大的一次，因为投资者消化美联储7月可能加息75个基点的可能，这可能将美国经济推向崩溃边缘，两年期美债收益率飙升至3.1201%的四周高点。

所谓的收益率曲线反转，即短期证券的收益率高于长期收益率，通常被视为经济前景的悲观迹象，而在过去的五十年里，美国经济衰退在六个月到两年内经历了每条收益率曲线反转。今年3月份的首次收益率曲线反转将最迟在2023年初使美国有望陷入衰退，这一预测也反映在市场的其他部分。

许多信号表明美国即将陷入衰退，也许已经发生了，甚至是崩溃，目前，美国通胀率已经飙升至40年来的新高点，高达9.1%，通胀预期似乎已经失控，许多经济学家和华尔街都非常担心未来会发生什么。很明显，包括野村在内的华尔街将重新开始炒作美国经济衰退论，甚至出现崩溃的风向。

美国最新炙手可热的通胀数字再次证实，价格压力在美国整个经济中猖獗和普遍，美联储肯定会以更激进的，将以倾家荡产的扼杀美国经济的加息方式作为回应，以此维护自身的公信力，正如下图所示，加息预期正在飙升。

同时，美联储也已经接受为压制通胀而采取的激进货币政策会将美国经济带入衰退的可能，美联储理事巴尔金在7月14日表示，美联储的重点应该是控制通胀，而不是经济增长，近期存在衰退风险。

而就在数天前，亚特兰大联储再次调了对美国第二季度GDP的预测，为负值2.1%。这将意味着美国经济正式陷入衰退，GDP 连续两个月负增长（第一季度收缩1.6%后），这意味着美国经济现在正处于衰退崩溃的边缘。

我们注意到，虽然许多经济学家同意2023年美国可能会出现经济衰退，但在高盛工作了11年的顶级华尔街投资者Mike Novogratz却给出了迄今为止最直接的预测：“美国经济将崩溃”，Novogratz在一周前再次告诉美媒MarketWatch。

根据英国《金融时报》和芝加哥大学政策研究中心对49名美国宏观经济专家进行的一项新调查也表明，Novogratz的观点无疑是正确的，甚至，接受调查中38%的经济学家认为“美国经济已经开始崩溃”。

不仅于此，近一周以来，多支美债收益率曲线再次出现倒挂更是出现衰退萧条的前兆，当然，仍有少数经济乐观主义者在寻找一线希望，但当通胀数据再次创下40年以来的最高位时迫使美联储将会再加息75个基点时，这意味着已经没有留下任何乐观的余地，这对全球市场将意味着什么？

很明显，美国加息已经推高了美国的借贷成本，引发了美国债券市场的强劲抛售和自1970年以来上半年美国股票最糟糕的抛售，并帮助美元指数飙升至2002年9月中旬以来的高点。

7月18日，美国Libor-OIS利差已经接近2008年金融海啸以来的最高水平至3.978 %，这意味着美元融资成本更高，而美国的实际收益率将大幅攀升的预期，又会让一些脆弱市场雪上加霜，因为高风险资产的吸引力在削弱，投资者开始撤离。

这也意味着美国的“激进加息和缩表风暴”正在对那些经济结构单一、经济出现高通胀、外债高企及外储短缺的脆弱市场造成冲击，这种走势随着美元流动性将“由涝转旱”的退潮过程中将会变得更显著，将会出现“美元荒”，甚至陷入最严重的经济危机，导致国家破产。

比如，近段时间以来，美联储大幅加息和缩表对斯里兰卡的溢出效应开始显现，成为美联储“加息风暴”中第一个宣布破产的国家，而这可能只是开始。

伴随美元加速贬值导致大宗商品价格快速上涨和美国利用宽松和紧缩的货币政策切换后，外储会被快速消耗并导致一些债务和汇率风险“风暴”，经济破产剧本可能将在更多国家上演，这在高通胀的情况下，许多其他负债累累的国家更面临粮食和燃料短缺问题。

对此，美国金融网站ZeroHedge在7月17日报道称，斯里兰卡为另外的25国敲响了破产警钟，美联储此次加息带来的“蝴蝶效应”仍将会持续显现，那么，哪些国家也存在破产风险呢？为了找出答案，我们使用了彭社的数据，对破产风险最高的国家进行排名。

正如上图所示，这25个脆弱国家的违约风险从高到低分别是：萨尔瓦多、加纳、北非的国家（突尼斯等）、巴基斯坦、埃及、肯尼亚、阿根廷、乌克兰、巴林、纳米比亚、巴西、安哥拉、塞内加尔、卢旺达、南非、哥斯达黎加、加蓬、摩洛哥、厄瓜多尔、土耳其、多米尼加、埃塞俄比亚、哥伦比亚、尼日利亚和墨西哥。

由于这些国家大多处于低端产业链上，经济结构单一，对美元有较大的依赖性，所以，美联储货币政策的宽松或紧缩，均会对这些国家的经济、通胀和债务带来很大影响，特别是因这些国家的债务过重和国债收益率激升后造成主权债券违约的风险最高，但事情到此并没有结束，目前的市场数据显得更加隐蔽。

全球资产管理公司英仕曼在7月18日发表的报告解释称，因为无法应对美元借贷成本的突然上升，越南和印度很有可能是被美联储激进式加息和美国经济衰退崩溃后将被“拉爆”的下一批牺牲品。

以越南经济为例，据越南快报在7月16日报道，截至7月10日，越南VN30指数也从2022年高点大幅下跌了21.1%，虽然目前越南股市估值偏低，但由于越南市场抛压强劲，一些嗅觉灵敏的国际资金正大举从越南市场中悄然撤退离开，净卖出高达480万亿越南盾的证券金融资产，几乎是去年同期的2.98倍。

越南证券行业的专家表示，在当前越南加紧整治金融市场情况，加上美元指数激升后拉动的避险情绪，这对越南股市为代表的高估值资产构成威胁，这种下行风险仍将会主导市场，并将会影响到越南经济的各个方面。

国际货币基金组织在7月13日发布的经济预测报告中强调，尽管越南外储和出口在增长，但国家美元外债扩张的速度更快，已被国际机构列为了东南亚最需要巩固财政的国家，警告越南注意通胀和金融市场风险。

按越南规划与投资部长的警告就是，虽然，越南有劳动力成本、税收和区位红利优势，但如果越南制造不能赶上工业4.0，那么，与其他国家间的制造业真实差距将会越来越大，这也说明，越南已无法避免要被美元资本收割财富。比如，越南工厂中的大部分利润掌握在欧美等国外厂商手中。

路透社分析师也在7月9日发表的报告中进一步指出，继斯里兰卡后，一度火爆被称为“经济奇迹”的越南或也将成为牺牲品，不过，在一些脆弱的市场面临国际资金撤出的同时，美国金融市场也会碰到相同的情况，而此时一些嗅觉灵敏的国际资金将持续从美国市场撤出，转向收益更稳定的市场。（完）