华蒙星篮球培训(百人谈丨素质教育投资逻辑的变与不变)

过去六个月里，教育培训行业经历了一场政策「围剿」下的生死大逃杀。面对「营转非」要求，教育培训机构走到进退两难的境地，是在合规线上挣扎，还是退出舞台？迷雾之中，素质教育向行业敞开了怀抱，成为众多教育培训机构逃出险境的「生门」。

此前，素质教育行业已享受政策红利多年，然而受到高考指挥棒的影响，素质教育一直生活在学科培训的阴影之下。如今政策再落一子，发展素质教育已成行业共识。

尽管如此，负面声音也不在少数。部分业内人士表示，素质教育行业发展桎梏显著，天花板低、标准化差、刚需性弱等问题难以规避，一窝蜂涌入只能落得「一地鸡毛」，当前转型不过权宜之计。

那么，素质教育到底能否在风口下站稳脚跟？是否会成为新的投资热土？未来又将走向何方？近日，多鲸专访了卓越教育集团投资并购负责人梁颖琳、卓越教育集团素质教育产品资深顾问杜颖。

长久以来，素质教育并不缺少政策支持。据统计，国家在近五年每年均会推出 1 项以上支持政策，助推资本流向素质教育。然而素质教育却仿佛一直不温不火，难免让部分业内投资者打起退堂鼓。

不过，卓越教育显然是「乐观主义派」。即便当前行业仍存在标准不足、规模不大、集中度不高等弊端，各品类也未出现巨无霸式的头部品牌，但卓越教育并不认为素质教育后劲不足。

就拿当前形势来说，「双减」之后，素质教育需求得到显著释放，市场增长打上新的「拐点」。卓越教育迅速作出响应，在集团英才事业部层面成立嘀嗒成长中心，实现新业务场景下的快速转型，以及大举进入校内服务市场，打造了暑期托管服务的标杆项目。例如，卓越教育助力越秀区第一学区暑假托管计划，全面覆盖了学区内的九间小学，为学生提供涵盖德育、科技、劳动教育、美育、体育五大类素质课堂和托管服务。

卓越教育集团素质教育产品资深顾问杜颖向多鲸表示，纵观后「双减」时代素质教育的发展形势，「迅猛」「竞争」「良性」是核心关键词。

其一，发展速度「迅猛」。学科培训赛道腰斩后，大批玩家抢滩登陆素质教育赛道，其中不乏鼎鼎大名的行业巨头。这些巨头企业配备着高水平的投资实力和人才密度，入场争夺素质教育蛋糕，一方面挤占了中小企业的呼吸空间，加速了行业的洗牌进程，另一方面也驱动着素质教育更新迭代，释放更大规模投资需

其二，「竞争」格局变动。新的入局者在机构规模、市场理念、运作模式、业务焦点上风格各异，瞬间转变了原有的产业竞争格局，形成了新的经营生态。

虽然从本质上看，教培机构集体跑步进场并没有撼动行业根基，但「鹿死谁手」仍要静观服务质量的比拼。因此，企业转型前务必深思熟虑，考虑好模式如何创新、资源如何用活、成本如何减少，谨慎选择一个最擅长的领域去扎根、延续。如果单纯因为行业风头正盛就头脑过热投入，最终只会血本无归。

其三，构成「良性」态势。相对传统素质教育赛道中占据大部分的中小企业，头部玩家更有财力和人力支撑大量的前期研发投入，产品交付质量和客户服务水平也有更大的提升空间，容易满足标准化运营要求，可以充当产业良性发展「领头雁」角色。从全局维度来看，巨头入场未尝不是一件好事。杜颖预测，不必担心新一轮垄断发生，未来素质教育领域将呈现百花齐放的局面。

「卓越教育对国家政策的期盼是很高。」对于素质教育发展环境，杜颖直言。政策环境或许确实给那些缺乏竞争实力的企业带来了一些「风浪」，但对于深耕细种良久、潜心做好服务的企业却无疑是一种利好：「国家政策支持下，素质教育产业会获得高速发展。」

杜颖认为，一来，政策将为素质教育机构带来确定性，以应对市场洪流的不确定性。政策明灯下，国家权威标准机构、监管机构入局，全面指导产品标准的制定、执行和管理，将市场监管推向新阶段。素质教育服务提质增效，「学费监管难」「成果评估难」等行业堵点有望得到疏解，进而推动培训机构产品、师资、服务等硬件升级扩容。

二来，市场大环境更加规范，引领产业发展驶入「快车道」。高标准的产品服务、可衡量的教学质量能够为素质教育机构积累良好的口碑，反过来也能促进企业内部结构优化，打通产业运行的良性闭环。随着教育理念的优化升级，家长对于子女的教育方式也更为先进科学。为了提高学员和家长的认可度，市场上也必将出现形形色色的素质教育服务产品，进一步满足更细分的用户需求，提振整个素质教育行业的发展动力。

一言以蔽之，当前素质教育还处于「沙里淘金」的阶段。玩家集体进场不会带来长期混战，而是为全新经营生态注入动能；教培巨头「大象转身」不会导致垄断竞争，而是提供了企业间相互促进的催化剂，引领行业走向标准化、规范化、特色化。

近日，卓越教育正式宣布拟于 2022 年 1 月全面终止义务教育阶段的学科类培训服务业务，将更多资源集中发展素质教育。谈及素质教育投资，卓越教育可以称得上是老牌选手。早在 2015 年，卓越教育就已经开始布局素质教育赛道，孵化了一系列优质的素质教育产品。根据 IT 桔子不完全统计，卓越教育在素质教育领域共有 19 起投资，涵盖了体育教育、早幼教、STEAM 教育、少儿英语、研学教育、艺术教育和素质教育综合体等多条赛道，占公司教育领域总投资事件数的 73.1%。素质教育的战略地位可见一斑。

卓越教育集团投资并购负责人梁颖琳向多鲸介绍：「素质教育仍是卓越教育的重点关注方向」。当前，卓越教育正在原有业务的基础上进行全方位多元化的战略升级，形成了「以素质教育转型为主、托管及自主学习和国际汉语业务为辅的三位一体」业务模式。对于集团而言，加大素质教育投入并不局限于政策考量，更是站在集团业务发展的通盘角度，借助投资和并购节约产品研发成本，以更快速度、更优效能抢占市场。

在素质教育的众多细分品类里，卓越教育较为关注体育，但总的来说，体育是卓越教育投资的重中之重。梁颖琳将卓越教育的这一做法归因于三层考量：其一是先发优势。卓越教育在 2015 年就开始落下体育教育「先手棋」，先后投资了华蒙星体育、东湖棋院、海特体育、新越体育等多家体育教育培训机构，在体育版块累计投资了数千万人民币，多年来已经与一批企业建立了合作关系；其二是赛道利好。体育课程本身延伸板块就很丰富，再加上「双减」政策鼓励体育类、艺术类课程发展，大大提升了赛道投资价值；其三是全局意识。卓越教育大处着眼、小处着手，谋划延伸整个体育产业巨大的市场空间，体育教育恰恰是极好的切入点。

在不断优化布局的过程中，卓越教育的投资逻辑也渐趋多元、深层。梁颖琳敏锐地观察到，市场上出现了新的产品和需求：例如，体育赛道出现了以体验和锻炼为主的业务模式，这类业务呈现出较强的多元性和趣味性。无独有偶，研学赛道也出现了以娱乐性为主的亲子游模式，突破了传统模式下「学」的终极目标，已经无法简单归为「培训」。又例如，素质教育的任何品类都可以利用线上或线下的消费渠道搭建新的衍生品。比如，单单幼儿篮球品类就可以衍生出篮球、配饰、鞋帽、比赛等诸多产品。这些衍生品不仅能够激发消费潜力、活力，更能够帮助企业合理分摊主营业务成本和经营压力，助力企业提升精细化管理水平、优化业务数据。

用户需求是市场的「指路灯」。梁颖琳指出：「现在，这些板块都还很新，还没有机构专门研究过。但市场上已经产生了这样的需求，我们会继续关注这些项目，尝试延伸新的产品投资。」

方向有了，什么样的机构和项目才是值得投资的「千里马」呢？基于市场发展趋势和多年投资经验，梁颖琳关注三个维度，即标准化、现金流和可持续性。

这三个维度也与行业发展痛点息息相关。虽然素质教育正在升温，但赛道整体标准化程度低，能够实现标准化运营的企业更是少之又少。即便在一定程度上达到了标准化，企业也可能因为限价等内外部因素无法保证稳定的现金流支撑和良好的盈利增长。除此之外，企业发展机遇也存在一定的偶发性，如果不能植根于更有生命力的细分领域，没有展现出可持续性发展的预期，企业也必然无法在整个行业中站稳脚跟。只有交出综合评优的「答卷」的企业，才能达到卓越教育的投资标准。

幼儿篮球教育机构华蒙星就是靠这些特质打动了卓越教育。一方面，华蒙星体育在成立初期就开始主办全国性赛事，现在与 FIBA 国际蓝联合作，在师资培养、学员技巧训练等方面都有很大的提升；另一方面，华蒙星独创幼儿篮球培训，依靠幼儿教育本身较长的生命周期，进一步延长了业务覆盖年龄段。2016 年，华蒙星虽然还没有实现大规模盈利，但标准化运营和长生命周期都是其他体育教育机构所不具备的优势，为华蒙星带来了旺盛的生命力。

「靴子」落地，素质教育的市场走向也值得投资者持续关注。杜颖认为，素质教育正在逐年扩充，搭借政策和资本的东风，将搭建起大市场、大投资、大产品、大运营、大普及的「五维模型」，实现从量变到质变的「破土新生」。

一是大市场规模。近年来，增量已成为素质教育新常态。2015-2019 年，素质教育市场规模从 2642 亿元增长至 5286 亿元，2020 年虽受新冠肺炎疫情影响短暂缩小至 3241 亿元，但在 2021 年再次实现扩容，预期规模达到 5050 亿元。「对于起步四五千亿的素质教育赛道来说，未来将达到万亿级的市场规模。」杜颖进一步分析。

二是大投资格局。一端是政策，一端是市场，赛道布局正在从小、乱、散向着更高集约度的方向发展。素质教育机构和潜在的投资者只有怀揣大格局，朝着扩张主体规模、提升综合能力的目标前进，才能顺应发展大势，赢得竞争主动权。

三是大产品路线。各自为战的业内关系已不再满足企业生存发展需要，面对标准化的必然趋势，面对权威机构的入局，仍在赛道上奋战的各方也必将建立起一定的默契，让更合乎标准的「大产品」成为市场主流，为行业良性发展夯实基础。

四是大运营模式。要想万亿级的素质教育大盘有效运作起来，就必须有与之匹配的「支撑力」，就必须提升高绩效人才密度，建立起一支强有力的运营团队。只有「大运营」模式，才能满足未来素质教育机构的运作需求。

五是大普及形势。新时代对人才综合素质提出更高要求，提前打下技能、情感、认知、价值观和创造力等基础显得尤为重要。除了 C 端客户群体外，素质教育需求还将在学校、幼儿园、B 端等各个场景充分涌流，素质教育将迎来「大普及」时代。

素质教育应运、应时、应需而生，开拓市场疆土时，教育机构和投资者不妨大胆想象。