恒大还能坚持多久(中国没有“大而不倒”!张近东都折了,许家印还能撑多久?)
更新时间:2022-10-04 20:14:32苏宁易主,张近东被许家印坑惨了!
7月29日,苏宁易购发布公告称,苏宁易购新一届董事会产生,由阿里提名的前大润发董事长黄明端任苏宁易购新董事长。
同日,苏宁易购公告称,选举张近东之子张康阳为非独立董事。
什么意思呢?阿里系入主苏宁,张近东家族退出苏宁,苏宁正式改弦更张。
直接原因就是,张近东家族因债务缠身,失去了对苏宁的控制权。
01
7月5日,在江苏省和南京市的支持下,苏宁易购宣布引入新股东新新零售基金二期,阿里巴巴以及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人均参与其中。
而根据此前的双方股权转让协议,张近东及其一致行动人苏宁控股持有20.35%、淘宝中国持有19.99%、江苏新新零售创新基金二期持有16.96%、新新零售创新基金持有5.59%。因此,5%以上股东中任一股东均无法控制苏宁易购股东大会。
关键是,阿里巴巴除了通过淘宝中国持有19.99%的股份外,也通过新新零售创新基金二期间接持有苏宁股份。
据界面新闻记者了解,阿里占新新零售创新基金二期的股份比例为30%,这意味着阿里巴巴通过基金间接持有约5%的苏宁股份,总计持有的苏宁股权占比超过了24%,已是最大股东。
阿里的24%>张近东家族的20.35%。
当然,这不是马云豪取强夺,而是张近东家族被逼无奈,向马云融资。也就是说,这实际上相当于张近东向马云寻求帮助。
为什么要融资,而且还是用这么“悲壮”的方式?日常企业经营用钱,肯定不会这么突然和仓促。
因为当时苏宁发的债,借的债到期了,再不融点钱就真的要违约了。
苏宁一家搞电商或零售为主的企业,怎么突然就这么缺钱呢?
按理说,它们又不是重资金行业,正常的经营,现金流是相当好的,即便亏损,也都是慢慢的,根本不至于突然就这么缺钱呐。
到底怎么回事呢?
还记得9月24日发生了什么吗?
网上流传出一份名为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》,该文件的接收方为广东省人民政府。文件提到,如果恒大地产本次重组未如期完成,可能会引发一系列的系统风险。该文件的落款日期为2020年8月24日。
当然,恒大第一时间否认了这次“逼宫”时间,说是造谣等等。
过了几天,全网铺天盖地出现了恒大的公关稿,讲什么呢?资金问题解决了,900亿的或有债务全部转成普通股,顺利度过这一关。
其中,有一张喝交杯酒的图流传很广,但是看他们这交杯酒照片,总感觉许家印很开心,但是张近东不开心。
为什么?
这次恒大危机中,张近东“帮忙”起了决定性作用,一共900亿或有债务,张近东占了200亿。
结果,张近东这200亿没要回来,都砸到恒大当“股东”了。
所以,逻辑很清晰了,许家印的窟窿是补上了,但是张近东的窟窿出现了!
张近东家族的资金大窟窿,源头就在于恒大的资金黑洞。
02
张近东就折进去了,许家印会没事儿么?
我们先看从大的视角看一下,监管对于恒大之类的企业啥态度。
最近几年,大家都有一个印象,各种企业爆雷不断,从安邦、到华夏幸福,再到海航等等,都是些“大而不倒”的企业。
从这里就可以看出一个监管趋势:即便一个企业大到一定的规模,在行业、经济里占到一定的比重,甚至它构成了对政府政治与社会治理的一种挑战与威胁:
1、具备风险传导效应、可能引发系统性风险:这家公司出问题,还会波及影响细分及关联行业的其他企业,或某个地方经济)
2、与金融体系的绑定足够深并可能引发金融体系的风险(藉此,“绑架”了金融体系)
3、有一个巨大的上下游生态体系,联系着巨大的就业群体或消费者/终端用户。
别说它出问题,监管不会出手拯救,甚至还会主动去解除这颗地雷。
别再相信什么“大到不能倒”(too big to fail),试图通过“大到不能倒”吸引及绑定更多的资源,最终对抗监管都是徒劳。
在中国,不存在什么“大而不倒”!所以,恒大也不例外,它根本绑架不了监管,自己该倒还是会倒。
接下来,我们再看恒大的资金问题。
恒大为啥这么缺钱呢?
1、2016年,恒大准备借壳深深房上市,先是融资了300亿,又融资了近400亿,再融资了600亿,一共差不多1300亿。
这些战略投资资金,都是“明股实债”,原本打算,恒大借壳上市后,大赚一笔,把钱还回去。
结果,借壳失败,变成了债务,恒大资金陡然吃紧。
2、恒大前几年的激进运作,高杠杆、高周转、高XX,过度追求规模和扩张。
现在手里的土地,都是当年欠下的债务。
恒大的资金窟窿究竟有多大?现在还没有人知道。
但是从曝光出来的新闻看,反正是挺缺钱的,比如拍了地,钱都交不上了,比如各种项目公司商票违约等等。
兰州市自然资源局公告催促41家欠缴单位尽快缴纳土地出让金,其中20家均为恒大下属公司,还有1家富力地产关联公司,以及当地多家开发商。兰州市自然资源局并未公布各家公司具体的欠缴金额数。
7月28日晚间,恒大又被曝出,被淮北矿业起诉3家恒大旗下公司拖欠工程款近4亿元。
……
关键一点是,恒大从哪里能找到钱。
1、豪华朋友圈的钱基本别想了,1300亿战投的时候,已经借了个遍。
现在恒大这个情况,也没人敢借了,毕竟张近东的下场大家都看在眼里。
2、从金融机构融资,也别想了。
正常的融资渠道,资金规模太小,还得受监管“三道红线”约束。
违规的融资就更别想了。财新之前写了一篇文章,盛京银行给恒大违规输血1300到1500亿,闹得风雨满城,没有哪家金融机构敢这样操作了。
3、打折卖房最靠谱,但是阻力重重。
打折卖房子,得要求买房的人全款,因为贷款的话周期长,而且贷款买房回收的资金都是进入合作方的监管账户,恒大自己拿不到。
另外,对于买房的人来说,如果买期房,两三年后才交房,全款买的话就是个大坑。如果是现房,不能马上网签的也是个大坑。
还有,恒大打折了,前期买房的业主肯定要闹,一闹就对地方政府维稳不利,会倒逼地方政府出面干预。
在菏泽,恒大就被调查了。
所以,这条路虽然行得通,但是阻力很大,而且这个节奏还得匹配上恒大资金缺口暴露的速度。
4、资本运作,左手倒右手。
许家印现在的首要目标是什么?搞房地产?搞汽车?都不是!而是资本运作。
2020年下半年以来,恒大旗下物业、汽车、交易服务平台等板块,陆续登陆资本市场或引入战略投资者。
2020年12月,物业板块分拆上市,净募集资金69.16亿港元。
2020年9月和2021年1月,恒大汽车两次引入战投合计300亿港元。
2021年3月,房车宝成功引入多名战略投资者入股163.5亿港元。
目前,中国恒大房地产主营、物业管理、新能源汽车以及互联网等业务均已实现上市。
未来计划,房车宝、恒大童世界、恒大冰泉等业务未来也可能陆续筹划上市。
这些业务板块上市有个直接好处就是,总体杠杆率会大幅下降。
但是更重要的是,这些业务板块上市后,恒大融资手段又多了不少,可以通过一系列操作,把钱倒腾回来,注入地产板块,拆除这颗炸弹。
但是有一个悖论是,恒大就这样,资本市场也不买账啊,看看恒大汽车,股价跌了80%了!
03
最后,许家印的结局会是什么?
最好的结局,几大业务板块全部顺利上市,资金问题得到彻底解决,恒大系成为中国资本市场一股实力强大的力量。
这种概率,微乎其微,或者说,根本不可能。否则,黄铮等互联网大佬为啥急流勇退?
最差的结局,像泰禾、华夏幸福、苏宁一样“爆雷”,恒大易主,许家印退出。
但是即便这样,作为普通客户也不用担心,因为一定会有人来接盘,不会出现烂尾啊,大面积失业啊之类的事情。
毕竟,恒大只是换了“主人”而已,各业务板块还会往下推进。就像华夏幸福虽然完蛋了,但是华夏幸福还在。
唯一不一样的就是,它的债券却完蛋了,违约的债券在20~30元还能交易;股价完蛋了,暴跌。
这种情况出现的概率呢?相当大,因为不确定性环节太多了。
大家拭目以待吧,恒大这个操作,无论成败,注定会写进历史。
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