处于平均水平(天松医疗拟北交所上市进入第二轮问询，高毛利率等问题受关注)

新京报讯（记者王卡拉）近日，天松医疗更新上市申请审核动态，公司已收到第二轮问询函。北交所关注的主要问题有主要产品市场发展空间、经销模式真实性及核查情况、实控人大额分红下进行资金拆借的合理性、毛利率较高及直接材料占比较低的合理性等。

天松医疗的主要产品为内窥镜及内窥镜微创医疗器械，产品主要用于终端医疗机构相关疾病的诊断和治疗。截至目前，天松医疗共拥有74项医疗器械产品注册证书，是行业内产品序列较为完备的生产企业之一。2020年，天松医疗被浙江省人民政府评为“隐形冠军”企业。

不过受新冠肺炎疫情影响，天松医疗2020年境内外销售收入受到一定冲击，导致2020年业绩同比下降16.84%；归属于母公司所有者的扣非后净利润下滑872.73万元。随着国内应对疫情的经验逐步提升，2021年尽管疫情尚未完全结束，天松医疗收入已经缓慢回升，但仍未回到2019年水平。2019年、2020年、2021年，天松医疗营收分别为1.15亿元、9582.55万元、1.05亿元；归母净利润分别为4149.62万元、6458.1万元、4081.96万元。

天松医疗的非经常性损益金额较高，2019年、2020年、2021年，分别为273.77万元、3454.98万元和517.95万元，占归属于母公司股东的净利润比例分别为6.60%、53.50%和12.69%，其中，2020年非经常性损益金额较高，主要来源于拆迁补偿收益以及政府补助，2019年及2021年主要来源于政府补助。天松医疗坦言，如果公司获得的政府补助大幅减少，将对公司经营业绩带来不利影响。

研发方面，2019年、2020年、2021年，天松医疗研发投入占营收比分别为6.74%、6.51%、5.76%。与同行可比公司海泰新光相比，天松医疗研发费用中直接投入占比为27.21%，而海泰新光直接投入占比为39.12%。毛利率方面，其内窥镜毛利率分别为75.9%、71.97%和70.74%，高于海泰新光及同行业可比公司平均水平。在第二轮问询中，北交所要求公司进一步量化分析主要产品毛利率高于同行可比公司的原因及合理性；说明如何在研发人员较少、材料投入较少的情况下，天松医疗能取得研发成果，且获得高于海泰新光及同行业可比公司平均毛利率水平。

针对主要产品市场发展空间，北交所提出，天松医疗报告期内库存商品品类均在4000种以上，产品目前市占率较低且产品也主要集中在中低端领域，总体技术水平处于行业平均水平。2016年至2021年发行人营业收入复合增长率为2.79%，低于内窥镜行业市场规模增速，也低于可比公司营收增速。北交所要求天松医疗说明不同产品的原材料、核心零部件，以及发行人核心技术在产品生产中所起的作用及应用环节，影响产品性能的主要因素是原材料质量还是发行人生产工艺或技术的应用；说明拥有的专利、技术是否均为自主研发，是否存在委托研发、合作研发等。

另外，2019年至今，天松医疗累计分红1.53亿元，实际控制人徐天松及徐斌顶、徐斌峰父子三人合计持股89.7129%，共获得分红收益约1.37亿元；2019年，徐天松取现652.20万元，存现184.00万元，2020年，徐天松取现245.00万元，用途为支付子女结婚彩礼、购置家具、兑换外币、日常消费等；2019年，徐天松向其外甥、天松医疗员工申屠康梁拆借1010万元，一年后归还，借款用途为消费、投资、购买房产等；2020年，徐天松向成都天松实际控制人、徐天松弟弟徐天玉借款1800万，已归还，成都天松为发行人报告期内主要客户。

北交所要求保荐机构、申报会计师说明，结合实际控制人资金使用情况说明在历年大额分红情况下与申屠康梁、徐天玉进行大额资金拆借的原因及合理性。进一步说明天松医疗内部控制是否健全有效、是否存在体外资金循环形成销售回款、承担成本费用等情形发表明确核查意见。

此次天松医疗拟北交所上市，计划发行不超过950万股（未考虑超额配售选择权的情况下），每股发行底价为15元。所募集资金将全部用于公司主营业务相关项目，包括产能升级改造项目、研发中心建设项目、营销中心建设项目，预计使用募集资金合计约1.61亿元。

2019年天松医疗曾计划在创业板上市，但2020年8月终止了上市辅导，天松医疗当时称是因为发展战略需要。不过天松医疗并未放弃上市，此次若北交所成功上市，凭借募集资金顺利推进募投项目，或将增强天松医疗研发实力，满足其进军高端市场的需求。

校对 柳宝庆