20210906(宽信用支持做多市场，北交所重申重视市场 20210906)

宽信用支持做多市场，北交所重申重视市场 20210906

过去一周有两件大事儿：1、国常会布置宽信用；2、北交所重申重视市场

9月1日国常会重点部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备，做好跨周期调节。具体措施包括：再新增3000亿元支小再贷款额度；完善对受疫情影响严重行业企业贷款贴息及奖补政策；更多发放普惠小微信用贷款；建立国家融资担保基金风险补偿机制；引导金融机构开展票据贴现和标准化票据融资，人民银行提供再贴现支持。

翻译成普通话：除了新增额度外，贷款贴息和奖补政策重出江湖，也就是低息经营贷再现；经营贷不必抵押，鼓励信用贷；信用贷坏账怎么办？国家融资担保基金提供风险补偿，也就是担保。央行支持再贴现，企业用保证金开票据，拿去银行贴现，银行拿去央行再贴现，这其实就是央行支持下的放水，票据融资有望放量。宽信用的政策已经落地，就等数据验证。

宽信用背景下，应全面做多市场，底线也是市场不会差，至少也会有结构性行情，剩下的只是做多什么？从2016和2019的宽信用早期的市场表现看，低估值的春天可能不远了，主因经济低增期，成长难兑现，低估值高股息的比价优势逐步显现。

周五美就业数据受德尔塔影响而大幅低于预期，将国内宽信用时期最大的担心：美联储收缩的可能性降低，至少短期可宽心，为国内市场走好进一步创造了友好的环境。

对于北交所，可类比的是科创板，很巧合的是2018年11月进会（与资本市场本关系不大）上突然宣布科创板是在宽信用前夕，这次是在服贸会（又是一个与资本市场本也无关系的会议）突然宣布北京交易所，同样是在宽信用的前夕或者早期。前一次是注册制的初步尝试，这一次是一个全新的交易所全面践行注册制。

除了以上“巧合”外，我想，北交所还有一个意义，即重申：市场在资源配置中起决定性作用。近期市场讨论很多，也有一些担心，我建议有担心的朋友可以读一读8月才出版的《论把握新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局》一书中《关于使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用》一文。“市场配置资源是最有效率的形式”“市场经济本质上就是市场决定资源配置的经济”“（政府）弥补市场失灵”。

以上，供参考。by 邓轶